化学原料:燃料乙醇的前世今生 关注煤头技术
发展燃料乙醇可降低原油对外依存度，此外其具有清洁性和可再生性的特点，近年在全球范围内发展迅速。反观我国发展缓慢，先后使用过陈化粮、玉米和木薯技术，但都受制于原料。最新的两种技术是纤维素和煤头技术。其中煤头技术在我国拥有资源优势，此外成本较低，潜力很大，值得长期关注。
燃料乙醇是一种可部分取代汽油的清洁能源
燃料乙醇是体积浓度达到99.5%以上的无水乙醇，加入适当添加剂后可与汽油混配使用而不用对发动机做任何改动。其拥有提高汽油的燃烧率、减少污染和可再生三大优势。
原油替代、资源禀赋和可再生是全球燃料乙醇高速发展的核心逻辑
通过对美国、巴西的分析我们发现，替代原油降低能源对外依存度、资源禀赋和可再生性是燃料乙醇得以高速发展的三大核心逻辑。过去五年全球燃料乙醇行业增速CAGR为14.3%，其中美国、加拿大和欧洲产量翻倍。2007年美国可再生能源标准规定，到2022年全美可再生能源产量将达到370亿加仑。可以预见，受益于*策未来全球燃料乙醇需求高增长仍将维持。
受制于原料中国燃料乙醇发展曲折，但空间广阔
受制于原料中国燃料乙醇行业发展坎坷，先后经历了陈化粮、玉米、木薯三种原材料和相应的技术，前五年CAGR仅为3.4%。通过国际比较我们发现中国燃料乙醇的需求空间巨大，2011年出台的国家生物质能源十二五规划也明确规定，到2015年中国非粮乙醇的目标产量是350万吨，相比2010年翻番。
煤制乙醇拥有资源和成本优势，值得长期关注
当前最新的两种燃料乙醇技术是纤维素技术和煤制乙醇技术。纤维素技术不成熟且成本偏高，优点是可再生，是全球目前研发的重点。煤制乙醇缺点是不可再生，技术也不成熟；但优点是成本低，此外在我国有资源优势，潜力很大。煤制乙醇技术路径有三：合成气直接制乙醇技术来源于中科院大连化物所，与江苏索普合作了一套1万吨/年的工业化示范装置；
合成气生物法制乙醇技术来源于新西兰LanzaTech公司，其与宝钢和河南煤业分别合作了两套年产300吨的示范装置；合成气经醋酸制乙醇技术由美国塞拉尼斯公司于2010年研发成功，并为之申请了可能高达3000项的专利技术。其计划建设三套生产装置，第一套美国德州的4万吨/年装置将于2012年中期投产，第二套南京的28万吨/年装置将于2013年中期投产，现已拿到批文，第三套装置将位于珠海，产能也为20万吨/年。
风险因素
*策风险、油价波动风险、技术进展风险
